茅台股票（赛道之王贵州茅台跌落神坛）

实际上最近一个月，看着市场跌的挺惨的，但主跌的大部分都是过去几年疯炒的高位赛道品种。这点看看本月宽基指数分化就知道了：

上证50：-10.85%

沪深300：-6.93%

中证500：+1.19%

中证1000：+1.88%

国证2000：+2.54%

很明显越靠近赛道的大市值品种，跌幅越大，到了2000小市值品种，居然是涨的。

要说原因的话，这些赛道股过去几年由于流动性抱团，赚钱的正反馈下市场情绪过度乐观，估值给到了成长股行业的水平，可谓是炒到一个离谱的程度。

而现在市场结构牛的潮水过了，宏观增速减慢，于是很多赛道个股Q3业绩开启了雷区蹦迪模式，出现了典型的“戴维斯双杀”走势。

试想下赛道品种增长时+20%增速，PEG能极度乐观给到2到3，甚至4，60PE-80PE的程度，那么一旦业绩增长变成个位数，甚至出现大幅下降，那么这些个股估值彻底没锚了，其结果就是股价没了底的跌。

本月尤其是茅台这个品种，其一直是本轮赛道股史诗级牛市的“信仰壁垒”。

结果一年多的高位横盘震荡后，直接月线级出现了“断头铡刀”走势，目前月跌幅高达27%！15年中车之后，已经7年没见过超大市值龙头品种那么跌了。

但茅台机构持仓集中，且市值巨大，这么一跌，就跟堰塞湖突然决口了一样，对其他赛道品种形成估值与流动性双重压制。所以市场这些赛道股本周很明显变得极度敏感了，Q3业绩稍有点不及预期，机构都是先砸为敬。

你要是站在机构角度上思考这个问题就很容易理解，股王茅台如果未来跌到20来PE，其他赛道股估值当如何自处呢？而且茅台这么跌，也会造成应付赎回等诸多问题。

当然其实白酒这几年也是过度炒作的板块，二三线酒你跟12年上个周期的利润峰值比比，长期复合增长率很多都低得可怜，但是估值倒是蹭蹭往上涨，变成所谓的“好生意”。

至于茅台，本身金融化，可能是白酒里唯一真正好生意的个股。但是金融化必然会有周期性，而且某种角度来说，其实这种金融化的品种，其消费与囤货与地产周期存在相当的长期关联性。

接下来聊聊上证50，与港股与中概互联，并列为好多价投热衷抄底的“低估值”品种。

以前说过股市模型就是周期性的欠债与还债模式。上证50在14年开始进入了牛趋势，15年中与18年其实都是大上涨趋势中的次级回撤而已，实际上其近8年都是处于牛市之中，而且每次触及趋势线都是蜻蜓点水就起来。

但是今年3月却深度击穿了8年的上涨趋势线，并且形成了一个回抽选择向下的走势，技术上来说这很可能是市场要对14年开始的赛道品种8年牛市展开总清算了。

当然每次说到这个这个问题时，所谓的“价投”就体现出一种精神分裂的态度。一方面炮轰白酒等赛道极度高估，但是另一方面却对50持低估抄底的态度，但是看看50的成分股权重就是一堆赛道，完全是被银行与周期股拉低的估值数据...

当然50不算啥，市场现在有极大补跌风险的是小市值，尤其是科创板，688这堆几百块超高股价，超高估值，并且市值不小的品种。

因为赛道整体很强的时候，机构有钱为“宏大的叙事”买单，基民也能拿钱往里面怼。赛道整体走熊估值压缩，机构没钱，基民更是买涨不买跌，而688这样50万门槛挡住了大量散户，A股超额流动性溢价来源的，很可能会杀流动性的。

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