兴业配资（银行加码配资业务风险暗藏）

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长江商报消息为上市公司高管提供最高2倍杠杆融资，专家称可能催生股市新泡沫

□本报记者沈佑荣实习生杨晖关俊荣郑慧

就在一场关于HOMS的场外高杠杆配资风云逐渐淡出之时，另外一种场外杠杆配资业务正如火如荼。这一次，银行是主角。

“目前，我们分行只做了一笔业务，股份制银行做得多一些。”7月24日，一家国有大行湖北省分行人士向长江商报记者表示，为上市公司高管提供配资，主要是银监会要求支持资本市场的四项政策出台后，银行才行动起来。

长江商报记者了解到，截至目前，中行、农行、交行、建行、招行、平安、光大等多家银行加入股东、高管增资配资业务。

7月22日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉长江商报记者，这种以杠杆救杠杆的方式确实能较好维稳股市，对银行和上市公司股东、高管而言是双向利好，银行找到了资金出口，高管增持了股票。不过，在他看来，这一模式如果不能较好引导规范，又会催生新的股市泡沫。

业内人士也认为，银行资金通过杠杆入市，属于银行的表外资金，如果不加以规范监管，长期累积，会形成新的风险。

银行加码杠杆配资

“近期各大指数已经回调超过30%！千金难买牛回头！××银行重新开启伞形配资，二级市场股票，起点100万，产品以定向方式设立，标准合同、落地迅速、账户齐全、提供配资。”近日，类似的银行场外配资广告在一些上市公司高管中流传。

长江商报记者调查了解到，确实有不少银行提供场外配资业务，而配资客则为上市公司股东、高管。公开信息显示，7月初以来，中行、农行、交行、建行、招行、民生、兴业、平安、光大、宁波、江苏、浙商银行等都已加入配资阵营。

“目前，我们分行只做了一笔业务，股份制银行要做得多些。”7月24日，某国有大行湖北省分行一人士告诉长江商报记者，该行涉足为上市公司股东、高管配资业务较晚，据其所知，招行、民生、兴业、平安等股份制银行本月初就已开始。

而一家股份制银行分行的人士则向长江商报记者表示，该行推出为上市公司股东、高管配资业务，是应监管层的要求，目前，北上广深以及江苏、浙江等地分行业务做得不错，而中西部地区业务量不大。

该人士透露，国有大行的配资杠杆多为1倍，相当于券商的融资融券，股份制银行有1倍至1.5倍的，部分城商行胆子大些，多为2倍，态度最积极的属宁波银行、江苏银行及浙商银行。

不过，银行在为上市公司的股东、高管增持提供配资业务也是有选择的，要看公司的业绩、成长性等。7月22日，长江商报记者以某家上市公司股东身份致电宁波银行，一名工作人员表示需要记者本人携带持股证明到银行去谈，当记者表示不是股东，该人员立即表示该行不做此类业务。

“各家银行进行的配资业务方案大同小异。”上述股份制银行人士透露，基本的操作模式是，银行通过资管计划提供优先级资金，上市公司的股东、高管出劣后级资金，按双方协商的资金杠杆比例配资，并设立相应的预警线和平仓线。

对于此次银行推行的配资业务，多家银行向长江商报记者称是响应监管层维护上市公司股价稳定要求进行的。7月8日，证监会曾要求，鼓励上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员通过证券公司、基金公司定向资产管理计划增持上市公司股份方式稳定股价。银监会也发布了稳定资本市场四大措施，支持银行为回购本企业股票的上市公司提供质押融资。

“以杠杆救杠杆，场外配资场内化。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，此前HOMS场外配资的资金，大部分来源于银行，银行是幕后者；如今银行提高的配资业务，银行是主角，将以前的场外配资场内化了。

火线增持维稳股价

银行加码配资业务的背后，是一个巨大的资金缺口。

一股份制银行武汉分行人士明确向长江商报记者表示，该行起初并未推出这一业务，而是客户找上门来，提出了配资要求，分行向总行请示后，并向上海分行咨询后才做成了第一笔配资业务。7月中旬后，配资业务才正式推出。

“我们对自家的公司有信心。”7月22日，湖北一家上市公司高管陈先生回答长江商报记者时说，证监会推出“五选一”方案后，公司董事会经过研究决定，公司推出员工持股计划，同时，高管层增持自家公司股票。

陈先生称，A股市场惨跌后，公司股价跌去了一半，董事会分给他的任务是增持10万股，需要资金200多万元。当时，他手中资金不够，就向银行融资100万元。陈先生说，融资的是有业务往来的银行，彼此比较了解，加上钱不多，银行给的利率是8%。“公司个别高管增持的股份多，融资额超过1000万元。”陈先生说，银行要求将其股权折价质押，并设定了预警线和平仓线，约定一旦股价下跌到预警线，就要补充本金或者增加股权质押。

长江商报记者了解到，湖北这家公司的股权增持数量并不算多，而那些股价跌破定增价的公司股东、高管增持的比例较大。

中部一家上市公司推出定增方案后，股价惨跌，跌幅达70%，几乎为定增价的50%，市场对公司的未来提出质疑。长江商报记者发现，7月中旬，这家公司除了抛出员工持股计划外，公司的控股股东进行了大幅增持。复牌后，股价大幅上涨。该公司证券部相关人士接受长江商报记者采访时称，公司控股股东、高管以及员工均对公司的未来非常有信心，员工对公司推出的持股计划热情较高。对于公司控股股东增持资金来源，该人士称，具体不清楚，因为增持股份较多，可能存在以股权质押形式向银行、证券公司融资。

7月23日、24日，长江商报记者联系多家已宣布股东增持的上市公司，得到的答复是，股东并未向公司说明增持股份的资金来源，公司不清楚股东增持股份的资金来源，可能存在股权质押融资，如果存在这样的行为，公司会及时询问股东并予以公告。

长江商报记者了解到，股灾后，红枣第一股好想你大幅跌破定增价。7月9日，公司发布了公司控股股东、实控人石聚彬增持股份计划。7月17日，公司公告显示，石聚彬质押了所持的1660万股。暴风科技刚刚上市不久，流通股仅占总股本的25%，按照相关规定，实控人刘鑫及董监高等不能回购、增持自家公司股票，为了维护股价稳定，刘鑫极力鼓励员工增持，并承诺“赚了算你的，亏了算我的”予以兜底。如果员工增持的资金不足，刘鑫资助一半。而公开信息显示，7月21日，刘鑫质押70万股进行融资。

公开信息显示，截至7月23日，已有746家公司获得股东增持。长江商报记者查询发现，目前，绝大部分公司的股价走出了V字形，有的已经恢复惨跌前的股价水平。

双向利好的资金出口

“银行加码配资业务，对上市公司和银行而言，是双向利好。”董登新向长江商报记者表示，一来，上市公司的股东、高管能够在短时间内顺利增持自家公司股票，较好地起到了稳定股价的作用；二来，对银行而言，大量资金找到了出口。

董登新认为，由于场外配资被收紧，IPO暂停，不少领域的资金投向风险较大，资金需要新的去处，尤其是一些原本就是投向股市的理财资金，不能趴在银行的账户上睡大觉。在响应银监会支持维稳股市的同时，一些上市的股东、高管也急需资金火线增持，于是，银行也就迫不及待地开始了这类业务。他说，由于银行资金不能炒股，银行一般要将资金制作成资管计划，通过股权质押、私募机构、信托计划等多种方式为上市公司配资。在这一模式下，银行的资金安全度较高。如直接进行股权质押或其它资产对银行资金进行增信，银行对上市公司的股权均是打折价抵押，一旦股价下跌至预警线，会要求质押者补仓，否则会面临着强平风险。一旦发生损失，银行还可通过处置抵押物来追偿。从结果来看，因为有大股东、董监高的增持，带动市场对公司未来信心的预期，绝大多数公司股价都会上涨。

“银行资金都是充当优先级，只要股市不出现前期的那种持续暴跌及资金踩踏行情，资金就是安全的。”一家城商行人士认为，资金安全，收益可观，又是响应监管层的要求，银行何乐而不为呢。

实际上，银行对上市公司也是有选择的。一位银行业人士透露，在为上市公司配资时，一般要求公司上一年度是盈利的，公司不存在被证监会立案调查、股东不存在股权大比例质押、公司无涉及诉讼的纠纷等情形。只有这些情况下，银行才会提供配资。不仅如此，银行还会权衡，对创业板公司要慎重一些，因为创业板股票波动幅度较大，多数业绩不稳定。

至于资金利率并不固定，各家银行、不同客户也均不相同。长江商报记者了解到，银行为上市公司输血的资金多为理财资金，成本较高。因此，尽管处在这一特殊时期，银行给上市公司的利率也多为贷款利率水平，而城商行利率相应要稍高一点。上述银行业人士说，银行会综合考虑上市公司的现状、成长性、行业特征等多方因素，“一事一议”地设定利率水平，一般在7%至12%之间，多数在9%左右，城商行多在10%左右。至于杠杆，主要是根据上市公司的客户资金需求来设定，目前，最高杠杆也未超过2倍。

不过，对于杠杆资金通过银行等金融机构入市来维护股价稳定，业内人士认为并非长久之计。这一业务对银行有很强吸引力，但入市的资金属于银行的表外业务，而这些业务在一定程度上也属于影子银行的一部分，潜在的风险累积不可忽视。

opinion

银行加码配资业务，对上市公司和银行而言，是双向利好。

——武汉科技大学金融证券研究所所长

银行加码

杠杆配资

对象：

上市公司高管

利率

银行：7%~12%

城商行：多在10%左右

国有大行：1倍